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央行再释宽松信号 时隔一年重启逆回购

  ⊙记者 王媛 ○编辑 颜剑

  时隔一年重启逆回购

  在全球一片降息潮中,央行也在公开市场打破“沉寂”,于昨日重启时隔1年的7天期逆回购,结合新年加码续作的3月期中期借贷便利(MLF),中短期结合向市场注入流动性,释放出春节前维稳资金面的宽松信号。

  自2014年11月25日以来,公开市场一直“空窗”。央行不仅暂停了正回购,市场预期中的逆回购也一直迟迟未能出现,为何在昨日突然重启500亿7天期逆回购?

  对此,记者昨日采访到的市场人士分析主要原因有二。一方面,近期资金面呈现趋紧苗头,央行提前注入流动性,有利于稳定春节前的市场预期,央行此前一向有“节前投放”的惯例。另一方面,面对全球“降息潮”,和国内经济基本面的下行,央行也有必要通过主动投放基础货币进行应对。

  兴业银行资金运营中心首席债券分析师郭草敏告诉记者,短期来看,逆回购重启的原因之一是为了熨平春节前的资金价格波动,但短期影响资金面因素并不只这些。

  本周以来,银行间资金价格持续上行,逆回购重启前的短短三个交易日上行25个基点。虽然这一绝对水平并不高,但已令交易员深感银行间市场资金面日日趋紧,节前流动性预期谨慎。此次逆回购重启另一个不可忽略的背景是,外围经济形势风云变幻,包括近期瑞士、加拿大等国的货币宽松政策都迎来阶段性高潮。

  对此,中金债券团队研究员陈健恒说,随着大宗商品价格的回落,全球通胀水平都趋于下降,近期全球各国央行竞相放松来提振国内经济。从中国自身来看,由于房地产下行幅度超预期,经济增速出现跌破7%的可能性,经济下行风险加大需要更加宽松的货币政策进行对冲。此外,受需求低迷、货币放缓和大宗商品价格下降等多重因素影响,通胀持续下降也给货币政策放松空间。

  仔细观察不难发现,与2014年春节前逆回购至少750亿元的操作量相比,昨日500亿元的逆回购量并不算多,仅与昨日国库定存投放资金量相当。与之相比,市场人士更关心此次逆回购3.85%的中标利率所传递的价格信号。

  “从逆回购数量来看,稳定市场预期意义大于实质流动性投放;而从价格来看,则意味着价格信号重现。”郭草敏称,从逆回购量价来看,边际上传递了宽松的信号,未来中标利率不排除进一步下行的可能。

  逆回购重启令昨日资金面紧张大为缓解,隔夜、14天回购利率随即下行。

  摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示,重启公开市场操作后,预计央行或将在未来几周内宣布降准50个基点。当然,考虑到目前央行可选的各种政策工具,也不能完全排除利用抵押补充贷款(PSL)和MLF等其他工具取代降准的可能性。
责任编辑:疏影横斜

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