机构估算将释放流动性约6600亿元,分析称有助于引导融资成本下降,利好实体经济

  新京报讯 (记者苏曼丽)面对经济下行压力逐步加大、物价水平下滑、人民币贬值趋势明显,央行终于出手,不过这早于市场的普遍预期。

  央行昨天宣布,自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此外,还对部分机构定向降准,最高达4.5个百分点,这是央行时隔32个月之后首次全面降准,最近一年内已经有两次定向降准。

  释放6600亿资金

  此次央行降准幅度和范围明显加大。

  2月5日起,所有金融机构存款准备金率下降0.5个百分点,除此之外为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,央行还定向对部分城商行、非县域农商行额外降低0.5个百分点,对中国农业发展银行的下降幅度更是累计达到4.5个百分点。

  据民生证券初步估算,此次降准将释放流动性约6600亿。截至2014年12月底,金融机构全部存款规模大概在110万亿,普降0.5个百分点大概释放资金5500亿元;对城商行、非县域农商行额外多降低0.5个百分点,约释放资金1000亿元,对农业发展银行额外降低4个百分点释放资金约150亿元,以此计算合计释放资金6650亿元。

  罕见选择周三宣布

  以往央行发布重要的货币政策多数选择在周五或者周末,这次选择周三宣布较为罕见。网友调侃称:“央行压力巨大,连周五都等不到了。”不过,近日中国经济内外环境有继续恶化的趋势。

  近日全球央行争相放水,前夜澳洲联储宣布降息25基点,下调自2013年8月以来一直维持的利率水平,并称未来进一步降息也是合适举措。全球掀起放水大赛,年初至今已有10多家央行宣布降息。

  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,央行此次降准是对此前PMI跌破50的反应,将降低金融机构成本,所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期,引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应,意味着人民币汇率也将进入贬值通道,否则,降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

  国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示,全面降准主要因为实体经济不断下行、物价水平下滑,实体经济融资成本居高不下。降准之后,增加银行可贷资金,利好实体经济,同时,也有利于通过资产配置支持基础设施建设。

  ■ 释疑

  为何是降准不是降息?

  2个月之前,央行启动降息,为何此次央行选择降准而不是降息?

  中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚表示,央行本次选择降准,而不是选择降息具有十分强的针对性,因为相对于降息,降准更能直接有效地支持实体经济,同时由于降准可以增加金融机构流动性,也可以达到引导资金利率下行的目的,除此之外,当前外汇占款在降低,也为央行降准提供了空间和必要性。

  对于未来的货币政策,南方基金经理杨德龙表示,目前我国商业银行存款准备金率高达20%左右,降准的要求强烈,考虑到经济增速低迷的现状,预计今年还会有一到两次降准。祝宝良预测,2015年的货币政策是否宽松还是要看实体经济和物价水平的具体情况,但就现在来看,2015年的物价水平整体不会太高,降准还会再来几次,降息也是有可能的。(苏曼丽)

  ■ 影响

  降准利好房地产?

  虽然去年12月公布的房价指数显示房价依然在调整,但一线城市特别是北京的二手房价格已经环比数月上行,房地产市场已现回暖迹象。房地产是对资金高度敏感的行业,已经明显企稳升温的楼市,在再次降准的影响下是否会暖上加暖?

  中原地产研究总监张大伟认为,目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张,而存款准备金率下调对极缺钱的开发商来说是很好的消息,意味着从银行贷款的难度降低了,融资的成本降低了。房企最困难的时期已经过去。一二线城市,楼市资金面将明显好转,后续银行资金宽裕后,房贷有望继续宽松,部分城市将可能在目前9折主流的基础上回归到85折,对购房者将继续降低压力。

  张大伟称,对购房者来说,目前层出不穷的刺激政策,预期难以避免会出现一定程度的入市恐慌,入市的积极性会继续提高,房价难以再跌,量价齐涨的可能性非常大。松动的信贷政策使得购房者难以再期待价格下调回归合理。

  不过,河南省商业经济学会常务副会长秘书长宋向清对媒体表示,降准能够激发购房者的购房热情,遏制楼市持续下滑的态势,但对楼市大的格局不会有大的改变。

  (苏曼丽)

  分析称有利于股市稳定

  央行周三晚间宣布降准0.5个百分点,也让周四的A股走势充满了悬念。值得一提的是,尽管央行公布消息时A股早已闭市,但新加坡交易的A股期货新华富时A50指数自低位反弹超过5%。

  对于降准,外资似乎更加“先知先觉”。沪股通近日频频出现异动,本周一(2月2日)A股尾盘30分钟内,沪股通买盘激增明显,当日使用额度在瞬息之间由不足3亿元放量至20亿元,且放量之势一直维持至收盘。周二,沪股通获净买入49.58亿元,较前一交易日增长一倍,使用率为年内新高,也是沪港通推出以来额度使用量第二高。

  对于此次降准对股市的影响,经济学家宋清辉认为,在经济增速出现下滑的背景下,央行此举意在继续释放流动性,有利于股市的稳定,A股有望再拾升势,对股票市场无疑产生正面的影响。

  英大证券首席经济学家李大霄认为,降准利于稳定经济,对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。

  上投摩根安全战略股票基金拟任基金经理卢扬表示,市场风险偏好将会提升,利好整体市场,并有助于维持春节前后A股市场的强势。蓝筹股估值仍有望继续修复,相关受益行业是对于资金价格比较敏感的房地产、保险、银行行业。(白金坤)

  (新京报)

  相关影响

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  近日,银行股持续回落。此次降准,对银行股来说,可谓及时雨。

  昨日(2月4日),在央行降准消息公布之后,各大上市银行的股吧立即喧嚣起来。诸如 “风又来了”、“明天暴涨”之类的言论颇多,更有人抱怨“刚卖掉就降准了”。

  多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示,降准对银行业绩有明显的促进作用和积极影响,此次降准将提升2015年上市银行净利润1个百分点左右。

  国泰君安银行业分析师邱冠华表示,静态测算,此次普降和定向降准约释放6400亿元流动性,将提升2015年上市银行净利润0.7个百分点。他认为,经过最近调整,银行股将重新回到2015年0.97倍PB、6.0倍PE,这次降准对银行股价有重要托底作用。

  国金证券银行业分析师马鲲鹏则预计,此次降准将提升上市银行2015年息差2个基点,提升上市银行2015年净利润1.3%。他认为,降准不仅仅是利好兑现,更不是银行股获利了结的出货时刻,而是今年银行股一扫低迷、重新确立上升趋势的开端。

  一位银行业分析师对记者表示,银行股此前有一段时间的回调,降准出来之后,业绩会有向上的空间。

  记者注意到,在此次降准之前,业界对银行的业绩看法其实并不乐观。

  从此前已经公布业绩快报的兴业银行和浦发银行来看,2014年全年的利润增速均较上一年有所放缓,而交行首席经济学家连平曾对记者表示,2015年银行的息差水平将会进一步收窄20~30个基点,一方面,贷款利率很难上升,甚至会回落;另一方面,2015年银行负债成本上升的压力仍然存在。

  银行存款是银行负债的主要来源,但在利率市场化的过程中,银行的资金成本明显较以往有所上升。而即将到来的存款保险制度则会进一步提高银行的成本。

  记者注意到,银行的负债成本在过去一年中上升明显,各家银行此前公布的季报也在这方面有所体现。而银监会的数据则显示,2014年三季度末,商业银行总负债额度环比明显减少2563亿元,罕见地有所减少。

  广发证券认为,降准释放的资金可投入高于存放央行利率的领域(如贷款、债券、同业),且准备金率下调可提升银行的杠杆,从而提升银行业绩,而结合超储率及杠杆水平,股份行最为受益。

  (每日经济新闻)

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  李隽

  “满屏都是刷降准的好消息,让人担心,我反而觉得要冷静。短期暴涨的因素不具备,明天(2月5日)如果高开很多的话,很有可能高开低走。”

  央行降准的消息,似乎应验了大多数分析人士的预料;而降准之后A股将会何去何从?哪些板块将会最受益于降准?这成为了投资者最关注的话题。

  接受《第一财经日报》采访的多位分析人士认为,金融将会是最重要的受益板块,将会带动指数上攻,而资源、地产等也是受益较多的板块;而这在恒生指数期货夜盘交易中已有体现,截至2月4日晚22点,恒生指数期货1502合约大涨439点。

  不过也有态度比较谨慎的私募人士认为,出现预期之内的降准,2月5日很有可能是高开低走的情况。

  更像哪一次?

  翻开历史,上一轮降准分别是2011年11月30日,2012年2月28日和5月12日,三次降准后次日上证指数的上涨幅度分别为2.29%、0.27%和-0.6%,降准对股市的刺激是一次比一次弱;而2008年底的三次降准,其中两次之后股市反而出现了暴跌。

  而这次降准又会更像哪一次?不少分析人士认为,尽管在预期之内,不过估计在市场冷却一段时间的情况下,估计大盘暴涨的概率不低,不过之后中期走势不见得乐观。

  “降准不会改变指数的趋势,如果看涨,那就涨得更猛,这次有点类似2011年底的情况,当时的政策基调已经逐步转向‘稳增长’。”深圳一位私募基金经理对《第一财经日报》称。

  “满屏都是刷降准的好消息,让人担心,我反而觉得要冷静。短期暴涨的因素不具备,明天(2月5日)如果高开很多的话,很有可能高开低走。”北京一位私募人士称。

  从2011年12月的走势来看,除了12月1日当天暴涨以外,之后一个月上证指数一路阴跌,从超过2400点大跌到1月初的2132点,尽管2012年再有两次降准,“稳增长”也是当时政府的基调,跟当下的环境有类似,不过也无法阻止指数继续震荡走低,直到2012年底跌破2000点。

  兴业银行首席经济学家鲁政委认为,降准是对此前PMI跌破50的反应,将降低金融机构成本,所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期,引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应,意味着人民币汇率也将进入贬值通道,否则降准就仅有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

  利好金融股资源股

  降准之后,会更利好哪些板块?在多数券商策略看来,金融股和资源股等板块都是利好的方向,也有分析师认为后市冲高后,要考虑转向防御性行业。

  国金证券认为,政策宽松的大方向进一步明确和银行板块的巨大资金容量将成为降准重新托底银行股的原因,公募对银行股的较低仓位,以及此前板块估值的下破,也将成为促使银行股向上回升的力量。华泰证券分析师罗毅则称,金融机构存款准备金率普降0.5个百分点,另符合小微、“三农”等业务指标、符合结构调整激励条件的城商行和非县域农商行额外下降0.5个百分点,负债成本进一步下调。自去年以来定向降准、存贷比调整以及此次降准大幅降低银行负债成本,有效对冲“存款搬家”带来的负面影响,稳定银行净利差和净息差,最终利好银行利润的表现。

  广发证券分析师认为,考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大,建议“降维进攻”,超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小,且和油价上涨正相关的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色。华林证券分析师胡宇则称,蓝筹股迎来新的催化剂,短期看好金融,尤其是银行;尽管央行一直强调不会重新开闸放水,尽管存量货币规模已经高达GDP的2倍,但货币紧缩的压力估计不小,经济衰退的预期有加剧的可能;预期这次降准是去年降息的持续,预示着新的货币宽松周期开启,资源类股票仍是全球央行放水驱动下的标配组合。

  方正证券分析师郭艳红则称,主题性行情的作用正在逐渐提高,可以继续关注2月份行业配置中的保险、房地产及公用板块,脉冲后撤退,一二季度之交转向防御性行业,包括医药生物、公用事业甚至是食品饮料等。

  (第一财经日报)